股票暴跌26%，劳力士收购引发连锁反应

昨日，想必大家都收到了消息《劳力士已经无敌了....》。芯选撰写了相关的文章，24小时内已经有超过5万的阅读量。不过昨日只是简单的背景故事介绍，在经过1天的市场发酵以后，分享最新的一些信息。

劳力士收购钟表经销商Bucherer后，目前受到最大波及的是另外一个经销商Watches of Switzerland。其盘中股价最大跌幅达到26%，单日最终跌幅为21.42%。Bucherer公司的经销商同行主要是中国大陆的盛时集团（年销售额100亿人民币＋），中国香港的周大福集团（集团合计880亿人民币，其中手表板块是47亿人民币），东南亚的The Hour Glass（73亿人民币），英国的WOS（94亿人民币），中东的Ahmed Seddiqi & Sons（20亿人民币＋）。另外美国最大的经销商Tourneau，在2018年就被Bucherer公司收购了。由于瑞士的Bucherer和英国的WOS主要店铺都是位于欧美市场，两者重叠率最高。所以当劳力士收购钟表经销商Bucherer消息被公布以后，坊间普遍担忧未来WOS的盈利能力。虽然劳力士官方一再于声明中强调，Bucherer公司将会保留其名字，独立经营，并且现有的管理团队和其他品牌的经销代理关系不会改变。但投资者不相信，跑得比谁都快。之所以会跌这么多，核心点在于劳力士和Bucherer都属于私人企业，财务报表和经营行为并不公开和受到监督。而劳力士的销售政策非常强势，经销商并不能自由采购手表，只能靠劳力士主动分配。并且每个经销商所拿到的分配数量，以及市场热卖款的数量完全是隐藏的。所以，在理论上来讲，劳力士想要哪个经销商赚钱，赚多少钱都是靠劳力士独家控制。

虽然之前劳力士在日内瓦有一家自营店，但其剩下的全球2000多家店铺都是依靠经销商。现在其收购宝齐莱，拥有50余家店铺以后，并且都是销售最好的欧美市场核心店，不知道劳力士是否还可以保持“一碗水端平”。而这个答案，实际上只有劳力士和Bucherer几个核心高管和财务才能确认知晓。

第二个问题，瑞士监管机构是否会批准劳力士收购Bucherer？目前只是劳力士发布了公告，并没有完成实质性交割。不过按照我个人的理解，这笔交易没啥强力阻碍。首先，劳力士是瑞士日内瓦州的地头蛇＋纳税大户，在议会全是熟人，事先肯定已经打过招呼，不然不会直接官宣。其次，劳力士和Bucherer都是瑞士当地的私人公司，本来就没啥监管。最后，也是最重要的。瑞士政府是鼓励钟表行业的兼并，形成巨头公司，并且是特别支持本国企业这样做。原因非常简单，钟表行业是工业化生产，体量越大成本越低。而瑞士本国市场小到可怜，钟表行业是瑞士赚取外汇的重要手段。

早在1930年代的经济危机后，瑞士政府就开始扶持各大钟m88help.com、厂家组织成制表协会，形成国家垄断，去赚外汇了，妥妥滴国家传统。比如今天的Swatch集团，其实前身就是SSIH和ASUAG两个带有国资背景的协会合并而来。

第三，经销商Bucherer被收购后，m88help.comCarl F.Bucherer何去何从？

目前，劳力士的公开并没有明确提及Carl F.Bucherer手表。不过援引ABTW的消息，还是会被劳力士一起买走。原因在于，Carl F.Bucherer这个品牌本身其实就是经销商Bucherer为了赚取利润而推出的一个品牌。在其特殊的导游销售模式中，Carl F.Bucherer的销售提成会更高。而在二级市场上，对于Carl F.Bucherer手表的接受程度相对低。如果劳力士只买走Bucherer经销商，不带走Carl F.Bucherer手表，这个品牌就难上加难了，两者实际上是共生关系。同时其所有者Jorg Bucherer目的就是为了套现走人，怎么还会留个鸡肋。

第四，对于我们中国大陆市场有没有什么影响？短时间是没啥影响的。Bucherer经销商在中国大陆并没有劳力士店铺，只有Carl F.Bucherer手表有销售。并且，按照劳力士的传统“隐忍”。哪怕以后真的会调整销售分配政策，或者Bucherer经销商进入中国大陆，起码也是5-10年的事情了。

第五，也是我觉很有意思的言论观点，来自于国外钟表媒体ABTW。他们说，劳力士在其官方声明中反复着重强调“劳力士购买Bucherer，符合宝齐莱公司、员工，以及所有被Bucherer代理品牌的最佳利益”。也就是说，如果是其他财团收购了Bucherer，很有可能会“蛮干”。比如低价甩货、信息泄露.....比如LVMH是法国公司、周大福是中国香港的。大家要铭记一点，瑞士人是非常非常团结的。他们很“排外”，不希望外人染指他们的制表业。

1970年代的石英危机，导致欧米茄和浪琴举步维艰，差点卖给日本财团。最终也是瑞士各界筹钱，不然品牌外流了。而劳力士这家公司虽然也为了赚钱，但其股权属于慈善基金会，在瑞士日内瓦黑白通吃，其实已经肩负一定的社会责任了。作为钟表行业销售额一哥，重要的组成部分，劳力士花点钱去收购Bucherer，让其不被其他国家的财团染指，维护瑞士本土钟表业的长期平稳，没准真的是一种“保护手段”。就和曹操偏爱寡妇一样，在那个乱世，人家孤儿寡母很容易受到欺负，甚至被杀。跟了曹操，起码可以衣食无忧，得到有效庇护。—END—